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Soundwise founder shares investment Logic: 5 Steps to Find good crypto investments

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The crypto market is one of the few places where retail investors can get ahead of the big players.

原文作者：Natasha Che，Soundwise 创始人

原文编译：0x137

本文梳理自 Soundwise 创始人 Natasha Che 在个人社交媒体平台上的观点，律动 BlockBeats 对其整理翻译如下：

在当今的加密市场，单纯持有 BTC 和 ETH 或许并不能为你带来可观的收益，高回报的投资往往来自于下注那些不太起眼的项目。必须承认，要找到这些高回报比的投资很难，但即使是这样，crypto 仍要比 tradFi 更加平等。所以通过可靠的方法，你就能击败大多数参与者。

以下就是我挑选优质项目的 5 个步骤框架，它们或许能帮助你摆脱 KOL 和一些「专家」的依赖。

请注意，如果你对之前的加密周期产生了 PTSD，认为所有山寨币都会归零的话，你需要立马处理掉这种情绪包袱，以免它对你造成更大的伤害。与 4 年前相比，加密技术在实际用例中的采用率已经提高了不止一个量级，而且丝毫没有停止的意愿，如果你跟不上它的步伐就会被淘汰。

尽管如此，crypto 仍是一个尚未成熟、风险极高的市场。高收益来自像早期 VC 那样承担风险曲线的投资，所以你要拥抱 VC 那样的心态：大多数投资可能不会得到回报，但如果你根据合理的原则做出选择，其中一些就会为你带来 10 倍甚至 100 倍的回报。

下面我将使用自己最近投资的 Octopus Network (OCT) 作为案例来展示和说明我的筛选步骤，当然这并不构成投资建议。

第 1 步：侦察

首先，我们需要一系列「高潜力」的投资逻辑，来作为筛选关注列表的依据。那么如何找到这些逻辑呢？两种方式：自上而下或自下而上。

自上向下：

找出下一个可能出现高增长的领域，并寻找这一领域里的项目。

For example, I mentioned three growth themes earlier this year :(see rhythmSoundwise Founder: 2022 Crypto Macro Logic）

1. L1 and L2, because ordinary people have a huge demand for low-cost, high-speed public chain.

2. GameFi, because it's the next frontier in crypto to reach out to the masses.

Interoperability, because of the various public chains, the need for cross-chain communication will explode.

Once we have identified growth themes, we just need to find "potential" projects that fit those themes. That's how I found OCT -- it was listed on the home page of the NEAR website when I was researching NEAR.

It caught my attention that this project allows applications to easily and cheaply deploy their own blockchains and communicate with other chains. In my opinion, it meets both the first and third growth themes and has a clear value proposition. If the team can achieve their vision, there will be huge demand for OCT.

另外一种「自上而下」的方法是：查看 L1 网站上的「生态系统」或「项目」页面，并找到适合高增长主题的项目。DefiLlama 和 DappRadar 等分析网站还会按链列出项目，你可以在其中获取有关其增长跟踪记录的数据，这些数据很可能在以后派上用场。

自下而上：

这可能是有史以来最简单的侦察方法：当市场下跌时，找到那些仍表现强劲的项目，并调查原因。如果它们符合你的增长主题，则可以把它们加入关注列表。

如果你的资产低于 1000 万美元，你实际上不必限制在市值前 300 名的项目当中。因为即便对于流动性较弱的低市值 Token 来说，你的出价影响也是相对较小的，这就是零售优势。

Twitter 是另一种「自下而上」的侦察方式：通过阅读大 V 底下的回复，你会发现每个人都喜欢推广自己持仓的项目，例如，当我在「每日笔记」推文中提及 3 个项目后，收到的回复通常会涉及 10 个不相关的 Token。如果你在其中看到一个新的名字，就可以快速地浏览一下。

第 2 步：调查

在完善了自己的关注列表后，就可以进行进一步的取证了：阅读项目网站、文档、博客；在 youtube、播客、reddit 上搜索它们；加入他们的 Discord，如果这是一个消费者项目，则可以自己体验一下。

所有这些信息都是为了帮助你回答以下 5 个主要问题：

1. Does the project address important issues?

2. What is its Token used for?

3. How much traction does it generate?

4. Does it have a moat?

5. Can the team fulfill its commitments?

拿 OCT 来说，相关的信息内容并不是很丰富，所以我找到了该项目的 YouTube 频道，并观看了他们所有的视频。他们的创始人显然对行业有很深的洞察力，脚踏实地，并且很谦逊。

在经过一轮关于 OCT 的信息收集后，以下是我对上述 5 个问题的第一次回答：

1. Does the project address important issues?

非常重要，它试图解决区块链增长的两个主要瓶颈：可扩展性和互操作性。

2. What is its Token used for?

用于验证节点质押，以保障所有构建于 OCT 之上的应用链。构建的应用链越多，对 OCT Token 的需求就越高。

3. How much traction does it generate?

不多。在我初次调研时，只有 1 个应用链部署在了 OCT 上。但团队的路线图表示，他们计划在今年第三季度再推出 17 条应用链，虽然不知道这是否能成功。

4. Does it have a moat?

OCT 对 NEAR 生态具有明显的战略重要性，应用链一旦上线，用户的转换成本就很高。而应用链越多，其网络效应和规模经济就越大。此外，对于开发者和用户而言，它的主张与 Cosmos & Polkadot 类似，但却更便宜。因此，如果执行得够好，OCT 将会拥有强大的护城河。

5. Can the team fulfill its commitments?

OCT 目前已经推出了 1 个应用链和一个应用孵化器，在执行路线图方面也做得很好。

第 3 步：计算

你已经回答了关于项目的 5 个主要问题，现在你需要做一些数学计算，来确定该项目当前的入场成本是否合适。我们可以通过查找项目的市值上限、完全稀释的市值上限，以及 Token 发行计划和分配，并将它们与竞争对手进行比较来完成这一任务。

在我查看 OCT 时，它已完全分配了 3 亿美元的市值上限和低于 1 亿美元的流通市值上限。这与解决相同问题的竞争对手（DOT 300 亿美元、ATOM 100 亿美元）相比非常的小。

诚然，OCT 还很新，因此吸引力小得多。但即使考虑到这一点，与大的增长空间相比，它似乎也很便宜（一个原因可能是项目团队不在美国并且营销工作不多）。

第 4 步：反驳

现在你已经找到一个有潜力并且便宜的项目，是时候扮演魔鬼的拥护者了。想想你的投资逻辑在什么情况下会出错，以及主要风险是什么？

对我来说，使用 OCT 的最大风险是，它的增长与应用链的表现生死攸关。虽然今年推出的应用链按定义来说仍可看作新项目，但牛市后期并不是推出新项目的最佳时机。如果今年市场状况恶化并且应用链无法获得足够的吸引力，OCT 的势头就可能会消亡。

第二个风险与 NEAR 有关。与其他 L1 相比，该链的实际使用量仍然很少。NEAR 是否可以达到顶级公链的高度仍是一个悬而未决的问题。如果未来它仍然是一条 2 梯队的公链，对 OCT 显然没有好处，因为它间接地押注了 NEAR。

当然还有其他数不胜数的风险，但我注意到的一件事是：随着项目的发展，我能想到的所有风险都将变得更加相关，但与 OCT 1 亿美元的市值上限相比，似乎就没那么重要了。

显然，你给每个风险因素多少权重是一个判断力的问题，而良好的判断力是一门需要实践的艺术，需要长时间的积累。

第 5 步：综合考虑

假设您在查看了项目的基本面、估值、风险和整合所有信息后，认为该项目值得投资。现在您需要决定两件事：购买多少？以及何时购买？

第一个问题取决于你对机会与风险的利弊评估。对于 OCT 这类小型早期项目的一般经验法则是：它们只能占投资组合的 1-5%，如果成功的话，它们的升空间很大；如果没有，也不会是世界末日。

That, by the way, is why early-stage small-cap stocks are a real advantage for retail investors. These projects are very illiquid, and if you are an institution with billions of dollars of capital, it is almost impossible to allocate 1-5% of your capital to a project like OCT. So crypto is one of the few places where retail investors can get ahead of the big players.

至于什么时候买，我们需要考虑是否有任何短期催化剂，或者是否可以再等一等，因为任何投资都有机会成本。如果你会技术分析，显然也能有所帮助。

对于 OCT，我快速确定了它的短期催化剂：NEAR 在前一个月的价格走势强劲，并且刚刚为生态系统项目推出了大型激励基金，由于 OCT 是 NEAR 的重要项目，这将在短期内使 OCT 及其应用链受益。

TL;DR：寻找加密赢家的 5 个步骤：

1. Reconnaissance candidate projects (top-down and bottom-up)
2. Survey fundamentals (5 major issues)
3. Calculate valuation (relative to attractiveness and competitiveness)
4. Counter logic (main risk)
5. Integrated decision making (scale and timing)