Amy Wu, head of FTX Ventures: More focus on early-stage companies

The Information

预计美联储本周将把基准利率从 0%-0.25% 上调 25 个基点（律动注：3 月 17 日，美联储将基准利率上调 25 个基点至 0.25%-0.50% 区间），大型银行则预测今年基准利率将逐步上调至 2% 的高位。现金流贴现估值法表明，即使在加密初创公司中，这些上调的利率也会压缩私人估值，因为它们使初创公司的资本成本更加昂贵。

根据 PitchBook 的说法，我们开始与区块链初创公司的投资者一起检验这一假设，这个行业去年刚刚获得了 320 亿美元的风投资金。简短的答案：利率尚未挤压加密初创公司的估值。但像 Coinbase 这样的股票可能会从最高点下跌 64%。

最近被任命为 FTX Ventures 负责人的 Amy Wu，也是我们认为的顶级加密投资者之一，表示没有看到通货膨胀和利率上升带来的任何直接影响。但她预计，对处于增长阶段或更成熟一点的加密初创公司而言，估值将很快下降，这是因为大型科技公司的股票最近出现了跳水。

「基于基本现金流的估值很少，」Wu 说。「更多的是相对估值法。」即把待估值公司与上市公司进行对比。

Amy Wu 表示，她正在调整投资战略，更多专注于处于早期阶段的公司。

「在我们看到私人股本和公共股本之间更多的一致性之前，我会更加保守。所以与此同时，我会进入更早的阶段，尝试更早地购买股权和 Token。」

其他投资者，例如 Redpoint Ventures 的合伙人 Tomasz Tunguz，已经注意到通货膨胀和更高的利率在历史上并没有压低启动资金。但 Tunguz 还指出，启动资金与股市之间存在很强的相关性。据推测，随着股市下跌，这种相关性将保持不变。股市回落的催化剂之一，是投资者预计美联储将开始加息以控制不断升级的通胀。

因此，估值跟上公开市场的脚步也许只是时间问题。或者在这种情况下，放慢速度。

「我们非常清楚，现在市值和估值之间存在脱节，」吴说。「这让我们担心估值。」

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