Real Vision's founder tells you why the crypto market has reached a critical point

原文作者：Raoul Pal，Global Macro Investor、Real Vision 创始人

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Raoul Pal 是全球宏观金融研究机构 Global Macro Investor 和 Real Vision 的创始人，也是当前加密领域最知名的 KOL 之一。本文梳理自 Raoul Pal 在个人社交媒体平台上的观点，律动 BlockBeats 对其整理翻译如下：

当前大家对加密市场的一切都非常悲观。

我认为，市场现在之所以会有这样的表现，通货膨胀导致的可支配收入缩减是部分原因。散户以及他们可投入的资金减少了。

美联储资产负债表的同比变化率也是一个因素，但在上一轮市场周期里，这个因素带来的风险并没有体现出来。

我觉得最主要的原因，是很多机构在年底需要平仓并重新平衡他们的投资组合，毕竟在承担了一年的高风险后，他们已经有了非常好的收益。当然他们还要做税收准备。

但我的观点是，行业基本面并没有改变。

上一轮熊牛给很多人造成了「精神创伤」，导致大家都坚信今年底就是 BTC 减半周期到达顶峰的时候。

这种「精神创伤」让很多人在面对这一轮周期时变得过于谨慎。但显然，我们正在经历一个延长化的市场周期。

到目前为止，我们仍然没有看到破纪录的高市场参与度。虽说 NFT 市场出现颇具规模的投机热潮，但参与者主要还是那些已经拥有大量 ETH，能挥霍得起的人。

大规模基金将在明年一季度为加密市场分配新的、强制的投资组合空间。如果这推动价格大幅上涨，它将带来更大规模的市场参与：破纪录的新钱包地址、长期持有者将资产大量转移至交易等等。

要知道，自 5 月以来，数字资产整体上没有太大变化，除非你极其幸运地抓准了下半年的回升趋势。市场从 7 月低点开始的反弹还是没能让大多数数字资产创造新高。

但真正有意义和影响力的大机构普及已经开始发生了，同时加密市场还伴随着指数增长的新使用场景。

此外，艺术家、音乐家和大品牌也开始逐渐意识到 Web 3.0 的重要性。他们当中有投机者，但大部分是认真的。

我们已经到了一个关键的市场临界点。我认为市场将会在本月末开始加速，并持续到明年中旬，并在那时真正的泡沫化......

当前就是这样。

请坐稳并系好安全带，减少投机性过高的资产，并将它们转移到质量更高的地方。

也不要盲目追高，当你追上时，已经晚了。

还有，除非你是专家...（我不是），如果要使用杠杆，请在你的期权中再添加些小额保费。

BTC、ETH、Luna、AVAX 和 SOL 等高质量 Layer 1 可以作为更好的核心资产。

大部分 NFT 投机性过高，但同时也在快速的更新迭代，所以可以稍微持有一些。

最重要的是，如果你和我一样是放长线钓大鱼，就不要让短期波动对你造成过大的影响。

如果你的压力就是来自于这些短期波动，并开始在推特上寻找答案时，说明你已经投入得过多以致影响生活了。

好戏还在后头，不能因为 BTC 下跌 50% 后表现平平就觉得不公。我们虽然不知道市场短期表现会怎样，但我们知道它大概率会向哪个方向长期发展。

放长线就是要调整好自己的组合、看看走势图表作乐，不到投机过度猖獗时绝不关心（到那时就可以变现 50% 或者更多，然后赚取稳定币的收益）。

The next stage in the market is the shift from retail to big institutions. All 2021 is about building the foundation for this, and 2022 is when these "big players" really arrive.

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